造纸、纸板、纸箱现状解读！

临近十月，总觉得有曲终人散的感觉。不论受啥影响，东莞已有纸板厂国庆停机7-8天，也是创下了自从纸板行业建立以来的最长停机放假记录。这已与两年前形成天壤之别。

造纸厂的停机，已经贯穿2018始终，成为造纸行业的“新常态”。纸板厂的停机，虽说是因为供气的造纸厂停机停气，但依然觉得，一个行业的“江湖儿女”已然成为“山河故人”。

抚今追昔，回顾两载，汹涌不再，死水微澜……

废纸、原纸、纸板为什么都掉价？需求太少！

源头在供应先行减少，让原纸价格的“标定物”废纸价格上升。既然是价格标定物，那么就有被“操控”的空间。原本虚弱的需求，就被高涨的价格挤出去一大块。挤出去多少？至少有30%！到今年，便出现了“只涨价、不涨量”的局面。没有成交量支持的交易，是推动不了上涨的。“高位悬停”便成为今年造纸行业的高难度动作。

说到底，需求惨淡，不论是“高位悬停”还是“低位悬停”，因为“价差红利”消失，其实都是挺难受的。

价差收益，是一剂毒药。吃时很爽，但只能吃一次，往后便没有了。因为价格上升期，除了会获得库存升值收益外，还能带来价格“溢价”。2017年的纸板厂，便是充分享用了这个便利。5000吨原纸库存，吨价涨幅达到3000元时，库存升值收益就是1500万。原纸涨价期间还另有5-10%的价格“溢价”，全年的“溢价”收益也是1500万级别。

但是，库存升值收益，在原纸价格回调时，也是要还回去的。（参考文章原纸库存真能为你挣回那么多钱吗？）假如纸价相对涨幅跌回去一半，去年赚到手的钱，至少还得吐出来一半。

由于受到去年好光景的激发，多数纸板厂新购2.5米、2.8米瓦线，投资级别至少也在1500万以上。许多纸板厂的超额赢利，已变为设备资产。

为什么价格涨跌扑朔迷离？因为各级厂的利益不一致了！

价格上涨过程中，为了获得库存收益与价格溢价，所以产业上游利益高度一致。因为价格传导缓慢，下游产业才苦不堪言。

经过两年时间的上涨，虽说以需求下降作为代价，但价格链已全面打通，形成了新的价格均衡。

且慢，别看价格上去了，面对需求端的减少，废纸、造纸、纸板、纸箱各环节的利益诉求却不一致了。

废纸：价格高时我多收一点，价格低了少收。感觉要涨价就多囤一点，价格要跌了就紧急出货。市场活跃时多赚点差价，市场不好，就赚点废纸回收的劳务费，非常灵活。也就是说，废纸环节的盈亏平衡点很低，而且能够动态调节。

造纸：造纸讲求生产连续，不能开开停停。由于原纸品种有限，需求量也大致清楚，可以用备成品库存的方式生产。仓库装满了，或者原料贵了，都可以选择停机以减少开支。造纸厂的盈亏平衡点也是有动态调节空间的。

纸板：纸板厂的产量规模对于保本毛利率的影响非常大，所以纸板厂必须争取规模效应。假若做500万平米的保本毛利要20%，那么做到1000万平米时只需16%，做2000万平米可能只需要12%了。正因如此，独立纸板厂宁可亏本也要抢点单回来，以期靠增加产量来达到较低的保本毛利率。按照以往经验，纸板厂需要达到设备产能的70%左右才能保本。

纸箱：纸箱厂各工序不是流水线式，也就无须非得连续。相对来讲，也是能够做到较低的盈亏平衡点的。加上纸箱厂还具有多厂合并产能、同行代工等优势，所以收放自如。

以上四级，心态各异——

废纸是可以随行就市的，只要不被造纸厂坑掉，保劳务费还是没问题的。

造纸厂想推高价格，还想多做点产量，把废纸价格抢上去就行。库存太满了，就降低废纸价格，还可以不紧不慢地挑刺、扣重。如果想维持价格不掉下来，干脆就停机。在造纸行业，停机保价是一项可行的措施。

而纸板厂这边就不行了，完全靠订单现做现卖，不能集中开机备出成品。需求下降，会让每间纸板厂均过不了盈亏平衡点，于是私下降价抢单，以期维持保本。但产能严重过剩的纸板环节，哪里找来那么多订单呢？所以才会陷入原纸涨、纸板跌的窘境。

纸箱厂由于价格传导已完成，又有开停自如的优势，境遇相对舒适。

由于○一二三级厂各自市场利益不同、降低盈亏平衡点的条件不同，所采用的价格策略也就不同。现在，整个纸品产业链的利益方向各异，也就难以形成单边市——既不会大涨，也难以大跌。

市场也自然会有它自己的调节方式的。如果整体价格跌下来，那么收废纸的就少了、进口原纸的也少了，国内总供应量就会降低。价跌又会拉回一些纸包装需求，然后就形成新的供需平衡。等目前库存的这批原纸变成包装、变成废纸，可再变回原纸的量会少下去很多。当造纸厂觉得废纸不够了，就会提高废纸收购价，多收点纸做点产量，那个时候，价格就又会回升了。